亿万富翁索罗斯早在今年4月份就指出，目前的金融危机是上世纪30年代到40年代“经济大萧条”以来最严重的一次。

他曾预言，今年全球股票市场在经过短暂反弹后将继续下跌。有人甚至担心，全球股市的持续不景气是否会重演当年股市崩盘的惨剧。

为此，记者采访了中国社会科学院金融研究所的专家袁增霆。袁增霆认为，由于此次危机爆发的制度背景与当年有很大不同，股市不会出现大幅振荡，特别是美国和西方发达国家完善的社会保障制度不会让当年小股民的悲剧重演。

袁增霆首先通过两次金融危机前后股市的制度背景比较，分析当今股市相对稳定的原因。他认为，相比当年，如今的股市制度主要有以下三点不同：

第一，货币制度不同。当年是商品货币(黄金)本位制，由于黄金供给很有限，难以对金融市场进行有效的供需管理，因此救市力度也很有限。

如今是信用货币制，也就是纸币(如占据世界金融市场的美元、欧元和日元)主导的货币寡头竞争。在这种制度下，对金融市场进行供需管理相对容易很多，也就是可以通过调整货币政策调节金融市场。在这种情况下，各国可以很快出台降息等货币政策阻止金融危机的蔓延，股市也不至于像1929年那样突然崩盘。

第二，金融结构有所不同。当年的金融部门远没有现在这么庞大和强势，金融衍生品也不及现在繁杂众多。当年的金融产品形式主要以股票为主，现在有多种形式，除了股票以外，还包括大宗商品期货(如原油期货)等。由于金融部门占有巨额财富，并且过度强大，股市不可能出现“无底洞”和大幅振荡。

第三，世界经济格局有所不同。当年生产格局是，产业由发达地区移向欠发达地区，欠发达地区向发达地区的国家借钱发展经济，成为债务国；如今的情况似乎反过来，许多发达国家和地区陷入债务危机，成为债务国，并向发展中国家特别是新兴经济体(如中国)求助。因此，如今的金融危机的解决途径远比当年的要多。

个人净财富很可观

另外，袁增霆还指出，两次危机还存在着监管方面的区别，由于当年没有针对金融市场的系统法案，欺诈行为也是造成股市短时期内大幅度下跌的原因之一。如今的市场监管虽然也有缺陷，但与80年前相比，确实在保障股民利益方面进步了很多。

谈到为什么如今没有看到当年纽约交易所里的惨剧发生，袁增霆解释说，由于现代社会涌现出很多市场中介机构(比如投资顾问和咨询公司)，人们在投资前会有相关的指导和借鉴，投资也会相对理性，再加上现今的市场弹性比当年好，市场机制也趋于成熟。

另外，在西方发达经济体当中，这些国家的社会保障体制很完善，居民虽然表面上欠很多债，但拥有的净财富(养老金、失业保险等)是一笔可观的数字，因此即使金融危机来临也不会像当年的人们那样绝望。

当记者问及这两次金融危机应该给投资者带来什么启示时，袁增霆说，独立投资者应该有一种投资“周期感”。本次股市下跌之前，经历了十多年以来的经济持续增长，上世纪的大萧条来临前也经历了近十年的经济繁荣时期，因此投资者应该理性看待股价的变化，不跟风，针对经济周期做长远的投资规划。